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    银行行业热点速评:更多的兰州集装箱活动房项目储备 A股重点推荐南京/江苏银行组合

    上海活动板房搭建 时间:2017-04-21 16:33 上海活动板房厂网
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    事件
      1) 今日银行股中城商行大涨2.4%,其中,南京/江苏银行上涨2.6/2.4%, 盘中最高涨幅3.7/5.9%。自年初以来上涨9.5/3.9%。

      2) 据中国证券网报道1,2 月12 日,江苏13 市同步举行重大项目集中开工现场推进会,计划总投资1.33 万亿元的1363 个重大项目开工。其中,南京开工项目规模全省最大,120 个项目总投资达2716 亿元。

      评论
      更丰富的项目储备。去年十一国庆房地产调控政策收紧,市场聚焦按揭贷款下降所带来的资产配置缺口。此次,江苏13 省市计划总投资1.33 万亿,包括1363 个重大项目,为本地银行,尤其是南京和江苏银行的对公业务提供良好的储备增量。目前江苏/南京银行贷款占总资产比例41/31%,其中,对公贷款占比68/77%。

      更下沉的客户结构。1)南京银行调研反馈,长三角,尤其是江苏地区,小微相关风险进入出清后期,公司将在2017 年释放2H16储备的小微相关贷款,有利于未来息差表现。2)2H16 南京银行启动零售业务转型,并在17 年初设立零售业务部,完善组织架构方面的支持。

      预计南京银行利润增速继续领跑。1)3Q16 公司资产规模同比增长32.9%,预计16 年末同比增长28.1%,受MPA 考核影响,17E资产规模同比增长21.6%,仍将维持20%以上的高增长。2)3Q16南京银行拨备覆盖率460%, 显著超出上市银行平均水平297ppts,另外,考虑到放缓的不良生成节奏,2017 年计提拨备空间有限,信用成本下降对利润形成有效支撑。3)2017E 利润增速同比提升~5ppts,仍然维持较快增长。

      重点推荐南京/江苏银行的A 股组合。重申“反转,,而非反弹”的策略观点,其中,“既有绝对又有相对”等观点逐步得到验证。目前南京/江苏银行交易于1.11x/1.22x 2017e P/B,考虑到2017 年反转的基本面,未来看好绝对/相对收益机会,是A 股重点推荐的投资组合。H 股重点关注中国银行和中银香港。

      风险
      资产质量好转不及预期;流动性趋紧超预期。

    □ .张.帅.帅./.黄.洁  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司




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